PPI大概率继续回落：需求缺乏，专家提示“警觉工业产品通缩”

发布时间：2025-12-23 20:59:19 来源：新闻瞭望网 作者：探索

伴跟着CPI的继续警觉大幅下降，PPI也遭到必定影响。回落

国家统计局发布的需求数据显现，本年十月，缺乏工业出产价格（PPI）环比由涨转平，提示通缩同比降幅为2.1%，产品与上月相同，概率工业整体平稳。

“跟着中国经济复苏进程连续，PPI有上升动力，但因为总需求缺乏加上海外疫情扰动，PPI将继续坚持低斜率的复苏趋势。”浙商证券首席经济学家李超表明。

不过，因为10月CPI同比仅为0.5%，中信证券研报显现，年内初次进入“1”年代，经济将面对必定通缩危险。值得注意的是，当时大宗商品价格并不可以彻底反映实体经济继续复苏的影响，或与流动性或许海外疫情升温有关。

油价跌落连累PPI修正。

从查询的40个工业职业大类看，价格有升有降。

其间，受北方气温下降影响，供暖需求逐渐添加，煤炭挖掘和洗选业、燃气出产和供给业价格降幅有所收窄；化学原料和化学制品制造业，化学纤维制造业，纺织业、造纸和纸制品业、非金属矿藏制品业价格均有所上涨。

与此同时，受世界原油价格震动下行影响，石油和天然气挖掘业，石油、煤炭及其他燃料加工业，有色金属锻炼和压延加工业、黑色金属锻炼和压延加工业价格均有所下降。

据测算，在10月份2.1%的同比降幅中，上一年价格变化的翘尾影响约为-0.1个百分点，新提价影响约为-2.0个百分点。

详细来看，出产资料价格下降2.7%，降幅收窄0.1个百分点；影响工业出产者出厂价格总水平下降约1.97个百分点；生活资料价格下降0.5%，降幅扩展0.4个百分点。

其间，出产资料、生活资料价格降幅有所扩展。首要职业中，价格降幅收窄的有煤炭挖掘和洗选业以及燃气出产和供给业。

在华创证券首席分析师张瑜看来，PPI同比继续缩短，但相等于预期，10月PPI环比相等与PMI首要购进原材料价格、世界大宗商品价格走势略有不一致，首要反映了能源价格走低连累。

“国内基建和地产出资增长势头显着放缓，虽然有出口增速保持强势带动制造业出资上行，但此前10月海外复工节奏遭到欧洲疫情二次反弹影响，叠加全球避险心情骤起，油价再次跌落，连累了PPI的修正进程。”张瑜对《华夏时报》记者表明。

依照交通银行金融研究中心研报猜测，PPI同比增速年底可能会上升至-1%左右。在他看来，进入秋冬时节，海外疫情再度反弹，工业出产康复较慢，这会对工业品价格形成掣肘。

大概率继续回落。

在京东数字科技首席经济学家沈建光看来，当时，PPI同比保持低位，康复节奏偏慢。10月PPI环比零增长、同比跌幅相等于2.1%。其间，出产资料同比降幅收窄至2.7%，而生活资料降幅扩展至0.5%、是工业品价格康复缓慢的首要连累，这从近期PPI与大宗商品价格以及PMI价格指数的分解亦可看出。

值得注意的是，在分析师看来，工业方面的结构性通缩现已呈现。

“短期来看，CPI将连续下行，PPI将保持低位。展望未来几个月，CPI方面，在食物价格下行的布景下，CPI大概率继续回落，四季度同比增速不扫除跌至负区间；PPI方面，虽然经济继续修正，但国内修建开工降温、世界油价上升放缓，估计PPI上升力度不强，难以敏捷脱节负区间。综上，短期来看，国内物价整体将连续弱势，并逐渐向通缩区间演化。”沈建光表明。

长江证券首席经济学家伍戈也以为，海外疫情晋级使得原油价格修正缓慢，工业品价格通缩时刻估计再度延伸。四季度，估计PPI同比仍将保持负值，但连续边沿改进走势。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏。

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